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  • 獨特者宗佩民 | 投故事④

    2017-07-07 11:14:423650

    如何發現獨特?投資獨特?傳授獨特的投資經驗,宗佩民有著足夠的資本和底氣。與杭州市高科技投資有限公司旗下市創投引導基金合作的已有50只子基金,華睿管理的華睿富華3年時間脫穎而出,成為引導基金參與時間最短(2012-2015年)、從外地引入杭州項目最多,還是投資項目績效較好的子基金之一。其中,華睿富華投資的泰一指尚科技有限公司被浙江富潤(600070)并購,杭州醫慧科技有限公司被中瑞思創(300078)并購。

    文/夏夏

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    宗佩民  
    華睿投資集團有限公司董事長

    2000年參與創建天堂硅谷,再到2002年創立華睿投資,迄今17年,宗佩民不知不覺已經在創投界“混跡”了17年,成了浙江本土創投界的元老級人物。華睿投資15周年,宗佩民不打算給自己一場華麗麗的周年慶典,而是鼓勵團隊坐下來討論、思考,準備給股東與投資企業送上一份“沉甸甸”的禮物——一本紀念華睿投資15周年、對華睿投資項目進行深度剖析過的書。
    宗佩民給華睿15年投資經驗總結的一個關鍵詞是獨特,他覺得這兩個字很符合他做投資的邏輯。為此,他已經很隆重地坐下來給這本書寫好了序,叫作《尋找獨特》,并發表在華睿的官微上。

    1、發現“獨特”

    2002年,宗佩民創辦華睿投資,開啟了他的創業投資生涯。
    縱觀國內投資發展歷程,2002年,恰是國內股權投資覺醒之際。參照浙科投資顧斌的國內創投三階段理論(詳細參見《浙科投資顧斌:我是如何投下23家上市公司的?》),2002年恰好是90年代掀起的第二輪投資熱潮的尾聲,受制于資本退出問題遲遲未有好的解決方案,股市也未開啟全流通,投資機構紛紛陷入了尷尬境地。
    2002年,風險投資還是境外資本唱主角,國內本土風投機構還“鳳毛麟角”。遠在深圳的國資投資公司深創投也才剛剛起步,杭州的投資機構更是“寡淡”。此時的宗佩民,敢于單槍匹馬出來創業闖蕩投資圈,也可謂“大膽叛逆”之舉。但那又如何,認準了往前走再說。
    對辦公環境,宗佩民是非常在意的。雖從白蕩海民居起家,但后來很長一段時間,他都把華睿的辦公地點安在西湖景區的“浙江賓館”將軍樓內。第一次來到他的辦公室時,覺得這位投資人相當“高逼格”。后來華睿搬遷到城西鬧市區的辦公樓里過度了一段時間,隨即又在靈溪南路安了家,也在西湖景區內,綠樹掩映,曲徑通幽。
    “你看,到華睿來上班好像每天來景區旅游,多幸福?!彼πφf。不知不覺,華睿在靈溪南路安家又快四年光景。
    創辦華睿前,宗佩民的職業經歷是這樣的:1990-1995年的五年,負責省級集團公司的實業投資,當過制造企業老總;1996-2000年做過4年旅游集團老總,2000-2002年參與創建省屬創業投資公司。多年的實業與創投經驗為他后來從事投資事業打下了堅實的基礎。
    都說做實業苦,做投資瀟灑,但問起宗佩民,他卻不以為然。
    “其實做投資真的非常辛苦?!庇羞^多年實體經營經驗的宗佩民說,最為關鍵的一點是,做投資,必須時刻保持著“高強度學習狀態”,因為一天不學就有可能跟不上趨勢了。投資是苦在隨時保持戰斗和學習的狀態,苦在面對巨大的風險和不確定性卻必須咬咬牙堅持住,無法退縮。投資之苦,還苦在,作為一個相對新興的行業,它同時還面臨著政策和監管方面巨大的不確定性。大家都在嘗試著摸著石頭過河,一點點在堅守中等待未來。
    因為“苦”,所以宗佩民在投資中逐漸養成了一天超過12小時的工作習慣。在他的價值觀里,工作本身就是生活的重要組成部分,因此,“苦”也不是真的苦而是習慣了。
    15年來,華睿投資累計投資項目超過150項,投資的節奏嚴格來說不算特別快,但投資項目中已經成長出一大批耳熟能詳的上市公司,其中IPO就包括貝因美、水晶光電、浙富控股、中文在線、北信源、梅泰諾、遠方光電、龍生股份、茂碩電源、迪威視訊、康盛股份、申科股份、慈星股份、英飛特電子、安車科技、醫惠思創、財通證券(過會)、雷賽科技(過會)等等。
    華睿投資所投項目中已經主板上市的項目(IPO或者并購換股)比率超過了20%,這與同行對比下堪稱佼佼者。存量項目中,潛在可主板上市的比率依然能夠達到20%以上,累計上市的比率有望超過40%,如此高的項目質量堪稱行業頂尖,退出期基金平均年化收益率普遍超過30%,有的高達60%。

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    華睿投資地圖  (來自天眼查)

    這樣的投資業績,宗佩民對自己也頗為滿意了。15年后的今天,宗佩民自己也在思考:是什么邏輯或者理論指引著華睿投資能夠走到今天?又有怎樣的邏輯可以指引華睿投資走得更遠?作為公司的帶領者,他最后總結出兩個字:獨特。
    “沒錯,投資就是一個尋找獨特、打造獨特的過程!”這句話,他也認真地寫在了《尋找獨特》的序言里。
    問題是獨特往往說起來容易,做起來難。它需要在投資過程中有所為又有所不為,旗幟鮮明又立場堅定。如何去發現未來那些“獨特”的公司?宗佩民說,企業的獨特性,是一種可遇不可求的特質,需要投資經理沉下去、對行業的了解足夠深入,然后才有可能選擇適當的時機投出獨特的項目。
    他認為,有了研究能力,有了自己的獨立思考,面對獨特的公司時,還可以運用資源、戰略整合等,幫助企業進一步發現“獨特”的價值。投資首先講究時機,需要在對的時間投資對的行業,考驗的便是研究能力。

    2、蛻變

    在杭州本土圈內,宗佩民是少有的諸暨人“直爽”個性,同時喜歡專研行業,談話中時不時透著銳氣,有時候他自己都會自嘲有些“憤青”,其實只是他能把問題看清楚并表達出來而已,而且從來都是建設性的,欣賞他的人反倒覺得這就是宗佩民的個人魅力所在,也是他的獨特之處。
    宗佩民對業務的專研和“尋找獨特”的執著勁與行動力有多高?從一個偶然的案例中可見一斑。
    一次,我對接一個杭州創業創新大賽的文化營銷類項目,當時宗佩民是評委。而當我第二天去約該項目負責人溝通時卻聽說,華睿宗佩民早上就已經來過了。原來,項目路演結束宗佩民就和這位項目創始人交換了名片,約好了時間。
    已經在投資界有所成就,還依然奔走在一線,這讓宗佩民對經濟和行業的發展趨勢的“水溫”感覺敏銳。
    作為一名專業投資公司的掌門人,他同時對經濟的宏觀形勢和制造業的發展趨勢,都會信手拈來,有著自己鮮明的觀點,而且不怕分享。此前的幾年里,宗佩民在媒體上的出現頻率和發聲也是較多的。但是最近他變得低調了,人們習慣的那個“憤青”,到了“知天命”之年后,漸漸變得“老成”、“內斂”了。興許是見識過投資圈和資本圈的沉沉浮浮后的成長吧。宗佩民說,投資,他更希望是認準了之后去默默堅守,再也不是“逞能”你追我趕的時候了。
    投資的邏輯其實很簡單,看準是一半,堅持是一半。大凡堅持,總會有所成就。宗佩民說,就像巴菲特的價值投資,重在沉住氣、重點在“守”。
    循著這個邏輯再去看過去投資的得與失,不再那么“憤青”的宗佩民又有了新的感悟:所謂尋找獨特,不是成功退出就算是完成了?!蔼毺亍钡钠髽I如此難能可貴,應該長期戰略布局,而不是簡單以成功退出為目的。
    基于以上的邏輯,宗佩民在華睿內部單獨設立了一個戰略投資部,從事重點項目的跟蹤、研究與長期投資。除了專門從所投的150個項目中,精挑細選了最有潛力的15個項目以外,還把目光放到產業全國,在尋找未來利潤百億潛質的優秀企業。
    “如果說天使投資做的是從0到1,股權投資做的是從1到10,戰略投資做的則是從10到100的事。但往往創投機構做到10后,就急著退出了,反而錯過了從10到100這個更加能夠做大做強的機遇期?!蓖嗜チ恕皯嵡唷鄙实淖谂迕?,變得沉著、大氣。
    為什么非要做戰略投資?他說:
    “遠的看,我們本土機構錯過了騰訊這樣的巨頭,其實這些公司一直都給我們機會的,哪怕是上市后,如果懂得戰略投資,買入騰訊也漲了100多倍了。近的看,我們錯過了??低?,上市后不到十年,利潤增長了50多倍,股價漲了至少25倍,如果知其雄,投其資,照樣是十年幾十倍的回報。對身邊這樣的獨特公司,投資人真的不應該再錯過?!?br/>簡單理解,這個戰略投資部的工作,其實就是“尋找與發現獨特,然后再通過服務把這種獨特性進一步放大”。所以,所謂戰略投資是為創業公司價值最大化而來的。在它的背后,是華睿另外的六大專業投資部門的支撐,包括:醫療、文創、產業互聯、大數據以及人工智能。宗佩民要求每個部門都需要定期出行業研究報告。
    華睿的布局也圍繞著這幾大領域展開。一直印象中,華?;蛟S更擅長在實業與醫療等領域布局,但查看華睿在文創、在線教育上的布局,也著實是發現了一個全新的華睿。
    “在線教育?自然是看好的!”宗佩民為我羅列了一個個華睿布局的相關項目:ABC360(英語在線教育)、青云在線(素質教育內容)、咔噠故事(幼兒教育內容)、酷知教育(教育互聯網平臺)、崇德教育(幼兒教育產業鏈)、藍鉛筆(美術教育)...
    再看華睿在文創產業鏈的布局,也是出乎想象的: 小說IP巨頭中文在線、女性文學IP巨頭掌維科技、崇德動漫、音巢音樂、王馬影視、夢幻影視、宇石科技(游戲分發)、朋尼文化(專業網紅)、南灣科技(影視技術)、+星人(影視技術)、黑巖科技(影視技術)等,這些企業均是循著明確的技術壁壘或者獨特模式而投。
    不過,收斂鋒芒的宗佩民,依然會語出驚人、態度決絕的時候。比如,他對眼下最熱的共享單車的理解。
    他說:
    “共享單車我是堅決不會投的,凡是靠錢堆積拼殺出來的商業模式,未來想象空間再大我也不會去碰。凡是這樣干的項目,他們多半是為了將來的壟斷利潤?!?br/>“按照你的這個邏輯,滴滴打車是必然要錯過的?”
    “錯過就錯過了,我并不遺憾,而且滴滴打車現在的做法已經令人厭惡,原來為居民提供便利的初衷已經忘記,壟斷加價成了拿手好戲?!彼?。
    “我所理解的獨特,可以是文化上的獨特,也可以是科技創新方面的獨特,它可以是成長路徑的創新,總而言之,獨特代表著一種可持續發展能力,代表正能量,但一定不是燒錢比賽的,更不是準備坑害消費者發財?!?br/>

    3、愿做有心人

    今天再回憶起過往,宗佩民也會忍不住嘆息一句:“其實做投資真不如做實業做出一個上市公司賺錢,投資其實是半慈善性的事業?!?br/>但是,感嘆歸感嘆,當他給我報著他每天要看的那長長的自媒體名單,我依稀能明白,投資相較于實業經營,那會是另外一種滋味,這是一個更加考驗你的智商、情商和對趨勢預判以及資源整合等綜合能力的行業,盡管苦卻又樂在其中。
    其實,已經不再“憤青”的宗佩民,內心還是懷揣著一股對實業驅之不去的情懷。
    他說,他留給自己的最后一份職業規劃是有一天扎根實業,跟胡慶余堂的團隊們一起認真做好這個百年品牌。
    “胡慶余堂”由中國晚清著名商人胡雪巖創建于1874年,迄今143年了。一百多年的經營過程中,胡慶余堂沉淀出了深邃的中藥文化,并始終以“戒欺”二字警醒藥工。后來,學徒出身的馮根生成為胡慶余堂關門弟子和掌門人,并成為一代國藥名匠。馮根生的掌管為胡慶余堂這個老字號注入了現代化的管理理念,讓胡慶余堂得以“起死回生”、煥發生氣。
    宗佩民對胡雪巖和馮根生都是極為敬佩的。7月4日,胡慶余堂傳人、著名浙商馮根生老先生赫然離世,不禁令人扼腕痛惜,但他身上的國藥精神和他作為胡慶余堂現代化的扛鼎人影響深遠,將被歷史銘記在冊,永不磨滅。
    胡慶余堂百年品牌和“戒欺”文化的積淀,數代人對“戒欺”文化近乎“壯烈”式的堅守,加上中醫藥產業本身的日趨成熟,宗佩民對胡慶余堂寄予厚望。
    中醫藥正迎來一個龐大的萬億市場空間。去年末,國務院新聞辦公室發布《中國的中醫藥》白皮書介紹,中醫藥產業已成為國家新經濟增長點。2015年,我國的中醫藥工業總產值已達7866億元,占醫藥產業規模近1/3,中藥大健康產業規模突破萬億,市場發展潛力巨大。
    “從醫養結合、中醫+互聯網等角度挖掘中醫產業的未來,胡慶余堂想象空間非常大,它可以是50億、100億甚至1000億市值的公司……”說起胡慶余堂,他的眼里有光。
    而值得深思的是,胡慶余堂,這樣一個有價值的品牌,何以獨獨選擇了華睿作為戰略合作伙伴?不是醫學出身的宗佩民,憑什么獲得了胡慶余堂的獨家青睞?問及此,宗佩民頗為意味深長一笑:“仔細算來,我和胡慶余堂的淵源早在23年前就開始了?!?br/>原來,23年前,宗佩民一次偶爾的機會看了高陽先生的《胡雪巖傳》,當即對這位紅頂商人欽佩不已。而后,宗佩民專門去參觀了胡雪巖故居、胡慶余堂中藥博物館,一步步深入的了解,讓他對胡慶余堂越發“傾心”。1999年,他認識了胡慶余堂的幾位老總,2007年與胡慶余堂有了業務合作,并與胡慶余堂的管理團隊建立起深厚友誼。2013年華睿投資收購胡慶余堂員工持股會的股份,成為其戰略股東。信任,就是這樣在深入交往中一步步建立起來的。而當雙方的價值觀和理念均產生了深度認同,合作,似乎就是自然而然的事了。
    回憶起2013年年底投資前見馮根生的點點滴滴,宗佩民迄今記憶猶新。7月4日,突聞馮根生去世的消息,宗佩民沉痛哀悼并在朋友圈記錄下當時的情景:
    2013年底,在華睿投資胡慶余堂前,劉俊總陪我去見馮董,馮董身體已經大不如以前,外面的天氣有點冷,馮董靠坐在椅子上,裹著棉襖,見我們進門,他慈愛的目視著我們,劉總引薦后,馮董輕輕的問我為什么要投資胡慶余堂。
    我說:那是因為我一直崇拜胡雪巖先生與馮董,一直對胡慶余堂的戒欺文化敬畏有加,也因為中醫不僅是一門治病救人,更是讓人不生病少生病的善業。如果能夠投資胡慶余堂,我也會跟所有前輩一樣倍加珍惜,也會跟團隊一道,把振興胡慶余堂、傳承戒欺文化、創新發展中醫作為自己的責任與使命。
    馮董聽后高興的點點頭,表示接受我這個投資者。他點頭的那一刻,我好像一個趕考的書生,頓時放下了懸著的心,但又不禁提起了心:放下的是終于可以做胡慶余堂股東了,提起的是從此以后有了一份沉甸甸的責任。
    “20年前認識胡慶余堂的時候,我怎么也不會想到有一天可以成為它的股東,只是做個有心人去留意、去關注罷了?!弊谂迕裾f。
    而他說的“有心人”一詞或許能最好地詮釋他這15年來的投資心路歷程。
    如果說“獨特”是一個標準和一個結論,追尋獨特的所有過程,都得益于“有心”二字。否則,所謂的“獨特”也只能是一句空洞口號而已。投資項目的邏輯如此,一個人的職業人生成長路徑亦如此:
    做個有心人,才能讓自己變得獨特。
    以投資業為例,年輕的投資經理如何做個“有心人”、如何尋找“獨特”并讓自己變得“獨特”,擁有獨特的思維方式、在人生的關鍵時刻出擊出奇制勝,實現自己的人生價值和夢想?宗佩民給出了這樣的職業規劃勸誡:
    投資是一個長期不斷積累、逐漸從量變到質變的過程,投資切忌“冒進”。年輕剛入行的投資經理,當做好“三個五年”計劃:
    前五年做好深入學習的準備,積累行業經驗,能爭取在這五年中投資2-3個好項目自然是最好的,即便一個都沒有也正常;第二個五年,爭取投出1-2家市值過百億的優秀公司;第三個五年,爭取投出一家獨角獸公司,投出一個代表作。
    大凡投資,在一個領域內足夠堅持,總會有所收獲的。宗佩民又忍不住強調了一遍。

    其實投資
    最后考驗的是定力和耐心
    播種、等待時間的玫瑰可以為你獻上怎樣的賀禮


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